【3405 クラレ】日経高配当株50指数に新規採用！高配当株として買い？

日経高配当50ETF

先日6月12日、日本経済新聞社から「日経平均高配当株 50 指数の銘柄定期入れ替えについて」が公表されました。その内容は以下の通りです。

  • 採用銘柄
    • 1925 大和ハウス工業
    • 3092 ＺＯＺＯ
    • 3289 東急不動産ホールディングス
    • 3405 クラレ
    • 4523 エーザイ
    • 6902 デンソー
    • 7270 ＳＵＢＡＲＵ
    • 8253 クレディセゾン
    • 8304 あおぞら銀行
    • 8750 第一ライフグループ
    • 8795 Ｔ＆Ｄホールディングス
  • 除外銘柄
    • 4061 デンカ
    • 5214 日本電気硝子
    • 5706 三井金属
    • 6113 アマダ
    • 8053 住友商事
    • 8058 三菱商事
    • 8411 みずほフィナンシャルグループ
    • 9147 ＮＩＰＰＯＮ ＥＸＰＲＥＳＳホールディングス

私は「NF・日経高配当50 ETF（1489）」を保有していますし、その採用銘柄のうち何銘柄かは、個別でも保有しています。

そこで、今回の採用銘柄の中で個別に保有してもよいと思える銘柄を検討してみることにしました。

今回の記事では「3405　クラレ」について書き記していきます。

私の高配当株選定基準

まずは、私の「高配当株購入時の選定基準」を紹介します。

過去10年の決算を参考に以下のように決めています。

  1. 売上高
    • 基本的に右肩上がり又は一定で増減が激しすぎないこと
  2. 一株利益（EPS）
    • 右肩上がり又は一定で増減が激しすぎないこと
  3. 営業利益率
    • 5％以上あること、10％以上であれば◎
  4. 自己資本比率
    • 40％以上であること、40％以下は基本的に購入しない
  5. 営業CF
    • 過去10年で赤字の年がないこと、1年でも赤字があれば購入しない
  6. 一株当たり配当金
    • 増配傾向であること、増減が激しかったり、過去10年で無配の年が1年でもあれば購入しない
  7. 配当性向
    • 30％～50％が理想。80％を超えている銘柄は危険

このルールでガチガチに固めて選定しているわけではなくて、総合的に判断して「購入してもよい銘柄」か「購入しないほうが良い銘柄」かを決定しています。

クラレを分析

クラレは、世界シェア1位の特殊なプラスチックやフィルムをたくさん作っている、実力派の化学メーカーです。具体的にはスマホの液晶画面の材料や、食品の鮮度を保つパッケージの素材などです。

地味に思われがちですが、独自の高い技術で世界中に必須の素材を届けている、非常に業績の安定した強い会社です。

売上高

  • 判定：◎
  • 過去10年で5,000億円規模から直近では8,000億円規模へと、基本的には右肩上がりです。化学セクターの中で見ても、激しい乱高下がなく非常に安定しています。

一株利益（EPS）

  • 判定：△
  • 通常は100円〜150円前後で安定していますが、2019年12月期に一時的な赤字（マイナス）を記録しています。これは本業の不振ではなく、米国子会社の工場火災に伴う訴訟和解金（約500億円）を特別損失として一括計上したためです。翌年にはすぐ黒字復帰しています。

営業利益率

  • 判定：◎
  • 毎年8%〜11%の高水準をキープしており、世界シェア1位の製品を多く持つ高機能化学メーカーならではの稼ぐ力が表れています。

自己資本比率

  • 判定：〇
  • 過去10年間、概ね50％前後を推移しています。財務の健全性は問題ないと言えます。

営業キャッシュフロー

  • 判定：◎
  • 毎年1,000億円前後の安定した黒字を出し続けています。先述した2019年の特別損失を計上した年でさえ、営業CFはしっかり黒字を保っており、本業で現金を稼ぐ仕組みは一度も崩れていません。

一株当たり配当金

  • 判定：△
  • 過去10年で無配の年はありません。ただし、2020年に年間42円から40円へ2円の減配を行っています（コロナ禍の影響）。その後は40円⇒44円⇒50円〜と、綺麗な増配傾向に戻っています。

配当性向

  • 判定：〇
  • 直近の2025年12月期の配当性向が高くなっているのは、固定資産の減損損失を特別損失として計上したためです。通常時は30%〜40%台で推移しており、健全な株主還元スタンスです。

総合判断

2019年一時的な赤字と2020年の2円の減配は、海外での事故（訴訟）とコロナ禍という突発的な理由でした。

そんな局面でも営業キャッシュフローは赤字になることなく黒字を守り、キャッシュを稼ぎ続けれたことは大きな強みであると言えます。

クラレの強みは、世界シェアNo.1製品を多数持つことによる価格決定権にあるのではないでしょうか。

他社が真似できない必須素材を握っているため、値下げ競争に巻き込まれまれにくく、原材料費が高騰してもコストを製品価格にしっかり転嫁できるからこそ、営業利益率10%前後を維持できているのだと考えられます。

結論として、クラレは「購入しても良い銘柄」ということになりました。

最後に

今回は「クラレ」について、私の「高配当株購入時の判断基準」に沿って分析をしてみました。

ちなみに、クラレの現在の株価は2025年1月の高値（約2,300円）から大きく下落し、1,600円台になっています。

株価の下落及び増配の影響もあり、予想配当利回りは約3.8％です。

ここで紹介している投資の手法や銘柄などは私自身が実際に行っているものであり読者の皆様に推奨しているわけではありません。

投資については自己責任でお願いします。

紹介している数値なども細心の注意を払っていますが誤っている可能性がありますのでご自身でも確認することをお勧めします。

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